2013年12月29日 星期日

巴菲特主義- 波克夏股東會的第一手觀察 (一)





這本書是 一個避險基金經理人,去波克夏年會,一路仔細觀察的心得
對於 巴菲特的粉絲來說
如果沒機會朝聖
也能看這本書 過過乾癮

以下我打了一些重點
和大家分享~

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在奧瑪哈 我比較能思考 (遠離華爾街的干擾)


年輕人問: 我要如何成為優秀的投資家?

2013年12月22日 星期日

2013年 巴菲特寫給股東的信




未來唯一確定的是 未來將充滿不確定
事實上 從1776年美國獨立以來 我們都一直面對未知
只是有時人們會將注意力集中在一直存在的不確定性上


而在其他時候 人們忽略了 美國的企業將向前發展 股票將上漲
從20世紀 道瓊從66點 漲到12000點 還不算股利
儘管經歷了4次昂貴的戰爭 經濟大蕭條 和多次經濟衰退


這對於投資者 和企業管理者 來說
是一個相當有利的遊戲


巴菲特 寫給股東的信 (價值投資者必讀)





目前這個地球上的價值投資者
大多是受巴菲特影響

我自己也是巴菲特的忠實粉絲

市面上巴菲特的書很多
引用巴菲特的話的人 也很多

但其實多數人都理解的不是很透徹

他們通常都是片面的看到巴菲特某些話
就用自己的頭腦理解

成了半吊子的價值投資

其實
要了解巴菲特
他的精華 全寫在每年的波克夏股東信
每年都詳細的寫當年的策略
以及當時在想什麼

所以只要把波克夏股東信
一年一年逐字看
其實就懂了

但就我猜測
好像沒幾個人這樣做


半吊子的價值投資 很危險

因為台股 和 美股 很不一樣
現在 和 30年前 也很不一樣
看完後 你就會發現
有些巴菲特很在意的 我們很難做到 
例如 優秀的經營階層 
我們散戶無法像巴菲特這樣去親近大老闆,所以很難辨認
而且 因為以前資訊不夠透明 
巴菲特以前買的那些搖錢樹,價位也夠低  
ex:喜詩糖果、內布拉斯加家具
上面這兩家都是巴菲特都是私底下交易
而且都買在一個很殺的價格
我們很難有這種機會


所以,我們要做的是 吸取精髓,從中改進
例如:巴菲特很強調 重押股票,強調不要超過6支
蒙格 甚至說 不要超過3支

而且最好是 抱永遠
因為這樣長期才會賺最多

但是 我們和 巴菲特 不一樣的是

1. 你在台股 可能很難找到 像可口可樂這樣 無堅不摧 的公司
    所以  能抱到永遠的公司寥寥可數
2. 巴菲特 買美股,要繳資本利得稅,所以頻繁買賣划不來,
    而且他很多都是買下整間公司,所以也無法這樣做
    但我們小散戶可以
3. 我們對一間公司的掌控度,遠低於巴菲特
     巴菲特很會看人,他對管理階層有興趣,才有可能買
    他要的人是充滿熱情,早就超越了賺錢,是把公司當做藝術品在做的人
    例如 內布拉斯加家具的B太太
    
    巴菲特 可以說是在面試
 
    但是,我們沒得面試、甚至連拜訪公司的機會都沒有
    這部分目前看到做的最好的散戶代表是李忠孝
    (看 非常潛力股 就知道,費雪拜訪公司做的多勤)
    不管我們多會看財報、多會分析商業模式,把握度 都遠不如巴菲特
    (光可以徹底了解老闆人怎麼樣,我覺得就已經差很多了)
    所以,押單支 很有可能會崩潰
    他的師父 葛拉漢,就不拜訪公司,只專注分析財報
    所以葛拉漢 強調 要適度的分散

以上3點,只是我隨便舉例,我們和巴菲特不同的地方

雖然 我們有不少劣勢
但其實也有優勢
例如,我們的錢很少,所以可以投資一些 很有潛力的冷門股
但巴菲特就不行了

因此,認真去看巴菲特的信
然後思考 我們和巴菲特不同的地方在哪

哪些可以學,哪些要修改

因為篇幅都很長
而且用詞很嚴謹,不好閱讀
所以我幫大家整理重點,寫成白話文

花了不少時間
請 價值投資者 細細品嘗
絕對值得!

     1983年   1984年   1985年    1986年    1987年   1988年   1989年  1990年

     1991年   1992年   1993年    1994年    

     2012年   2013年   2014年    2015年


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2013年12月14日 星期六

隨機致富的陷阱(四) 搞懂機率,才不會被愚弄





人們並不擅長對 機率 有正確的認知

當一個人在萬萬想不到的地方 偶然遇見親朋好友
往往會很驚訝地說:世界真小!
但是 這種事情並非難以發生


其實 我們根本沒有真正想過,在某時某地遇見某人的機率 到底有多少
相反的 我們談的只是任何偶遇
也就是和過去認識的任何人 在將來任何地方巧遇的機率
後者的機率高的多,或許比前者高數千個數量級


2013年12月11日 星期三

隨機致富的陷阱(三) 如何分辨 科學 和 胡說八道?





別再聽"專家"胡扯了!

華爾街多數所謂的「經濟學家」和「股市分析師」
充其量只能算是藝人
因為他們的成敗 是取決於能不能講得天花亂墜
而不是根據可以檢定好壞的事實資料
這些人的看法 就我看來 會污染人的智力

每個人都有一個故事 一個理論 或一些見解 想要和別人分享
但我討厭那些沒有在圖書館做太多功課
卻自以為對某一主題 有原創性和高見的人


他們的知名度高 具說服力 可以提供一堆數字
不過就功能而言 它們存在的目的是取悅大家


2013年12月4日 星期三

隨機致富的陷阱(二) 小心那些"專家"


現實生活 比 俄羅斯輪盤 邪惡多了

首先 他的子彈不一定要了你的命
而且這個命運的彈匣可裝幾百發 裡頭只有一發子彈
所以人們容易心存僥倖 奮力一搏
而且在試過幾十次以後
便食髓知味
就慢慢忘了裡頭其實還有一顆子彈


2013年11月30日 星期六

隨機致富的陷阱(一) 邪惡的俄羅斯輪盤

本書評價:7顆星 (絕版了 可以到圖書館借)




本書想談的是生活中很多現象
分明靠運氣 卻被誤認為是靠實力技術才完成的事


作者是塔雷伯 也著有「黑天鵝效應」
對於「機率」在生活中的影響有非常深入的了解


其中「黑天鵝效應」幫助我很大 不管是對投資還是生活其他面向
讓我比較不會過度解釋一個現象
或對於運氣佔一個事件發生的重要性 比較有警覺心



2013年11月26日 星期二

非常潛力股(七) 完結篇-優秀公司的特質






好公司的特質

功能因素:

1. 公司的產品或服務  成本要是同行最低的
a. 損益平衡點最低 所以在景氣差時能存活下去 並等對手倒閉後 強化市場和訂價地位
b. 因為利潤率高於平均 所以能有餘力開發新產品 不需借錢

2. 隨時以顧客為重 發現客戶的需求變化 並源源不絕推出新產品

3. 卓越的行銷能力,要能讓顧客解釋為什麼要買你的產品 並隨時監控 投入行銷的c/p值

4. 要有強大及正確的研究能力 以生產更好的商品

5. 研究的成效要好 要有市場/利潤意識 和 強大的團隊

6. 要有強大的財務能力
a. 掌握良好的成本資訊 才能把力氣花在賺最多的產品
b. 成本制度要能明確指出哪一次的生產 行銷 研究的運用效率差
c. 嚴格控制固定和營運資金的投資

7. 要有財務預警系統 提前找出可能危及利潤計畫的因素 讓公司有時間可以及早改正

2013年11月7日 星期四

2012年 巴菲特寫給股東的信




我在2010年的信中說 未來一年房價可能會反彈
我大錯特錯
我們旗下的5家房地產相關事業 影響很大
其中影響最大的是Clayton 

這是美國最大的移動房屋生產商
2011年占美國移動房屋產量的7%


另外被影響的還有:
生產磚塊的Acme, 生產地毯的Shaw, 生產絕緣材料的Johns, 生產房頂連結板的Mitek


這5家企業在2011年的稅前利潤只有5.13億美元
和2010年差不多
但和2006年的18億美元相比

降幅超過70%

2013年10月31日 星期四

非常潛力股(六) 費雪的投資哲學

上一篇文章 <保守型投資人夜夜安枕的5個構面(護城河、正確估價)>


發展投資哲學:找到好師父

拜訪公司不能只參觀工廠 一定要和管理階層深聊

優秀公司不只是發明好產品 有效率製造產品 
還要有傑出的銷售能力 以及評估客戶需求的變化

看一家公司的書面財務紀錄 不足以研判是否可以投資
要能直接從熟悉那家公司的人口中 了解那家公司的經營情形

自己去認識內部人員 或透過第三者 你對他有信心 他又很熟那家公司

我在經濟大蕭條前買了便宜但不優秀的股票  死得很難看
但智者和愚者的差別 就是智者能從錯誤中學習

不管你多會推理 你沒有真的買 沒有抱牢 也沒有用

2013年10月27日 星期日

巴菲特:資產有3類,請買第3類 --- 生產性資產




投資經常被定義為: 現在投入一些錢 未來期望收回更多錢

但在波克夏 我們的標準更嚴格:

投資是,現在把購買力轉讓給別人
也就是放棄現有的消費 但在未來換得更高的消費力


從我們的定義 可以推出一個重要結論:
投資的風險 不能用Beta(波動)來衡量


一項資產的價格 可能會波動劇烈
但只要投資人在渡過持有期間之後 獲得購買力的增加
我們就不能說這個投資是有風險的
相反的 一個價格不會波動的資產 可能充滿風險



投資種類有很多 主要有3種:

2013年10月17日 星期四

非常潛力股(五) 保守型投資人夜夜安枕的4個構面(護城河、正確估價)



保守型投資人夜夜安枕
第三個構面


護城河:企業本身的特性 是不是有某些與生俱來的特質 
可以在未來一直維持高於平均的利潤率

這很重要 因為這樣才有餘力去開發新產品

有兩種方法:
1. 獨佔 通常是專利
2. 營運遠比其他公司有效率

規模經濟很有優勢 但是要有出色的管理能力 因為公司愈大 效率愈差
要有規模優勢 通常是搶先推出滿足需求的產品或服務  
再配上夠好的行銷 售後服務 產品開發  有時候還要廣告

例如金寶濃湯因為很大 可以在各地設裝罐廠
所以供應商把產品送到裝罐廠的距離短 裝罐廠送貨到零售商的距離也短
但小公司只有一家裝罐廠 要送到全國 成本就比較高
而且金寶濃湯品牌大 零售商也比較願意賣

2013年10月13日 星期日

非常潛力股(四) 保守型投資人夜夜安枕的4個構面(各項競爭力、優秀團隊)



保守型投資人夜夜安枕
第一個構面

生產成本要是最低的製造商  
要有高於水準的利潤率 這樣才有餘力去研發 而不用募資


要有強大的行銷組織  
要能看清最新的消費者口味 並能設法讓潛在顧客知道你的產品哪裡好
不管是打廣告 請推銷員 等行銷方法 都要能嚴密控制 衡量成本效益  不然會:
1. 失去原本的大量業務
2. 成本大幅增加 導致獲利縮小
3. 不同產品線的利潤率不同 無法組成最高的利潤組合


要有傑出的研究和技術能力
生產更好的產品和用比以前更好的方法和更低的成本 提供服務
例如銀行業引進電腦以幫助會計和記帳

不能隨便開發新產品 只能開發顧客需求大的產品 要賣得出去
所以要能控制研發 行銷 生產部門的關係 讓他們密切聯繫
但是又不能控制過度 以免扼殺創意

2013年10月5日 星期六

Walmart創辦人 Sam Walton自傳 (三) 成功之後避免腐化的6種方法



上一篇文章 <Walmart創辦人 Sam Walton自傳 (二)合夥制度>

我們已經成為世界上最大的零售業 以下的數字 我看了都很驚訝:

年度1960197019801990
營業額140萬3100萬12億260億
盈餘11萬120萬4100萬10億
商店數9322671528

但我們不會自滿
很多好公司就是在擴張後失敗的
我們優秀的成果 是大家每天在店裡努力工作
以和善的態度 團隊合作的精神
加上配銷中心的所有同仁
共同締造的結果
以下是6個比較重要的方法 使Walmart避免自大:

2013年9月28日 星期六

Walmart創辦人 Sam Walton自傳 (二) 合夥制度




上一篇文章 <Walmart創辦人 Sam Walton自傳 (一)20世紀最偉大的企業家>

Walmart能成功 有很多因素:商品 配銷 技術 不動產策略...
但最關鍵的因素 是同仁之間的良好合作關係

就如同折價原理(商品單價愈低 總利潤卻愈高)
你分享給同仁的利潤愈多 (無論是薪資 紅利 或股份的形式)
他們對公司的貢獻也愈高
因為公司怎麼對待員工 員工就怎麼對待顧客
如果同仁善待顧客 顧客就會再度光臨
這就是利潤的來源

我不敢說我們付的薪水有多高 但絕不輸同業
因為如果要吸引 留住人才 就非得如此

只要加入公司滿一年 就有權分享公司利潤
公司根據利潤 提撥每位同仁薪資的一定百分比
在退休或離開公司時 能連本帶利領回
過去10年 約提撥所有薪資費用的6%

很多同仁 都因Walmart的分紅計畫 
買了房子 車子 供小孩上大學

2013年9月26日 星期四

Walmart創辦人 Sam Walton自傳 (一) 20世紀最偉大的企業家





Sam Walton 堪稱是20世紀最偉大的企業家之一  
下面是Walmart的數字 (單位:美金)


年度1960197019801990
營業額140萬3100萬12億260億
盈餘11萬120萬4100萬10億
商店數9322671528

對商業管理有興趣的朋友
Sam Walton親筆自傳 當然是要好好拜讀一下
我看完後 超感動的
Sam無論是對Walmart的同仁 股東 顧客的非凡貢獻 
還是回饋社會的付出
都值得每個人學習
可以感受到所有Walmart的同仁和顧客 對Sam衷心的景仰
這樣的人生真是有價值

我打了一些值得學習的重點
和大家分享~

2013年9月10日 星期二

非常潛力股(三) 何時賣出股票? and 投資人5不原則



何時賣出?只有3個理由

1. 一開始你買錯了 而且情況愈來愈明顯

這個是難在你要承認錯誤 別寄望有一天能夠"至少打平"
所以發生錯誤時要當機立斷 認賠賣出 把錢轉投資到合適的股票
當然 這需要高超的技能 知識和判斷力

重點不是有沒有賠小錢 而是有沒有錯失賺到大錢的機會
但發生虧損時 要仔細檢討每個錯誤 從中得到教訓


2. 這家公司和你當初買它時  已經變了

通常有兩個原因:
(1) 管理階層退步:開始怠惰 不像以前那像拼  或新的主管太弱  這種狀況請立即賣出
(2) 產品退步:一開始產品成長驚人 但飽和後就不再成長 也沒辦法開拓新產品  
         如果和前面15點標準嚴重脫節 也要賣出  
         但這種狀況不用像(1)賣的那麼急  你可以等到有更好的標的再賣
         未來會不會再成長 你可以問自己下次景氣高點的EPS增幅  
         有沒有辦法和上次景氣高點的EPS增幅一樣大


3. 你看到更好的股票 

但這要很小心 你要非常確定換股會更好

2013年9月3日 星期二

非常潛力股(二) 為什麼要買成長股?買進的時機又是什麼?

上一篇文章 <非常潛力股(一) 選成長股的15要點>



為什麼要買成長股?

成長股可以在10年就翻好幾倍,但是便宜股頂多便宜50% 

要買成長股 而非買便宜股
便宜股過幾年可能倒虧 幾年後還會跌到你的買價


和聰明人聊聊 並問對問題 

別想要在家研究報表就能賺錢 你要走出去 
引起別人的興趣 這樣別人才會將事情告訴你
實際去公司走走

要相當了解有關的原則 才能找到真正的專家 才不會被冒充內行的人欺騙

要找顧問 要看他的投資紀錄 要確定他的誠信沒問題
並看他在空頭時的紀錄有沒有打敗平均
只看他多頭時的表現很危險 因為他有可能是亂壓飆股運氣好

投資股票要把目標放在長期的厚利上 別賺蠅頭小利

選擇大型績優股還是年輕小型股? 每個人的狀況不同

一般人投資股票的錢只能是閒錢 

要只賺股利還是承受風險賺大錢 沒有一定答案  但我選後者
據統計 投資5~10年 後者賺得多的多




要了解公司的每個主要部門在做什麼  

2013年8月28日 星期三

非常潛力股(一) 選成長股的15要點





這本是成長股的經典
費雪 也算是巴菲特的老師
讓他脫離了葛拉漢的侷限

不再只是專注撿便宜
而是改用合理價買非常優秀的公司

而困難就在於 要如何才能看出優秀的公司呢?
費雪提出了15點 相當精闢
即便是數十年後的現在 仍相當受用
可惜的是 這15點 我們小散戶幾乎都很難做到
費雪看得非常細
例如 研究費用 不是只是看個膚淺的數字 就說一家公司重視不重視研發
好公司和爛公司之間 花的研究費用 C/P值可以差到好幾倍
但這些都要實際拜訪後 才會知道 

不過沒關係 還是有讀的必要 我認為原因有二:

1. 要買成長股 通常都會比較貴 

    所以要看清楚人家費雪和巴菲特都看到多細
    才知道自己的不足 
    才不會隨便看報紙新聞 隨便聽分析師胡扯
    就用高價去買 買到一個"本夢比"
    結果下場通常都很淒慘

2. 如果以後你想要成立一家優秀的企業  
這15點 可以納入參考

除了這15點以外 後面的章節 費雪還講了一些買賣股票的原則
歷久彌新 很受用
和大家分享

2013年7月31日 星期三

十倍勝,絕不單靠運氣 ("A到A+" 作者另一力作)


這本書是 "A到A+"的作者 柯林斯 最新力作
這次調查的主題是 
近20年來  世界變得比以往更動盪不安 
科技的進步 推翻了以前許多經營的大道理

為什麼有些公司能夠在這樣的環境中 突出 卓越
柯林斯團隊再次做大量的質化分析 
整理出這些公司的共通性

雖然柯林斯的書 有些人認為有馬後炮的嫌疑
但我覺得他已經努力嚴謹的對待他的研究

大家就自己參考看看
覺得有道理的部分 就斟酌用看看在自己的組織囉~
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2013年7月25日 星期四

如何提升意志力?


在Knowledge雜誌上面看到一篇關於意志力的研究
覺得寫得蠻有道理的 向大家分享一些看法

我自己對「意志力」的理解
我會想像它是一個量值 就好像電玩人物裡的魔力值
每個人有自己的魔力「最大值」

如果你做了一些需要用到意志力的事情 會消耗這個魔力值

ex: 
學生乖乖念書  忍住不打電動 
減肥者乖乖吃燙青菜  忍住不吃甜食 
年輕美眉看到喜歡但昂貴的衣服  忍住不買
...

2013年7月19日 星期五

初心-台灣小當家的奮鬥故事(二)



拓展亞洲店

我隨時提醒自己:
「江振誠 你的每一分鐘都很寶貴 沒有時間可以浪費」

無論何時何地
管理者的思緒都要保持清晰且細膩 才能知道自己要什麼 少什麼
否則只要一個問題沒處理好 發生連鎖反應 接下來就難以收拾

對於主廚賦予我的任務 我永遠不會多問「為什麼」
一個命令 一個行動 把任務完成
沒有其他理由 更不會說「現在不太方便」這種藉口

2013年7月17日 星期三

初心-台灣小當家的奮鬥故事(一)





這是我去2014.3去新加坡吃他的餐廳Restaurant Andre的另類食記
和大家分享

本書評價:9顆星
這本書是 江振誠 描述自己的人生故事
以下是江振誠的資歷:
20歲 台灣餐飲史上最年輕的法國料理主廚
25歲 法國米其林三星餐廳 執行主廚
31歲 "時代"雜誌譽為「印度洋上最偉大的廚師」
          Discovery選為「亞洲10大最佳青年主廚」
35歲 創立Restaurant ANDRE  被"紐約時報"選為「世界上最值得搭飛機來品嘗的10大餐廳」
36歲 Restaurant ANDRE 選為「世界50大餐廳」和「新加坡最佳餐廳」

我看這本書時 熱血沸騰 讓我想起了鈴木一朗
一個人只要有強烈的熱情和渴望 幾乎什麼都辦得到


書中的故事 寫得精彩 淺顯易懂
值得一看!
以下和各位分享我學到的東西

2013年7月9日 星期二

槍砲、病菌與鋼鐵(六) 總複習 -歷史科學為什麼跟自然科學不一樣?


上一篇文章 <讀書心得: 槍砲、病菌與鋼鐵(六) "創新"的傳播 >

我們來做個總結
為什麼各大洲上的族群 會有截然不同的歷史?
原因不在人 而在環境

我提出4組最重要的環境差異 :

1. 可供馴化的動植物資源

糧食生產非常重要 有多的糧食 才能餵養不事生產的專家
養活更多的人口 也才有軍事優勢

但大多數野生物種都不適合人工繁殖
糧食生產靠的只是少得可憐的家畜和農作物

因為各州面積不同 可供馴化的動植物種類差別很大
大型哺乳動物在更新世晚期發生的大滅絕
對美、澳兩洲影響很大

結果 歐亞大陸得天獨厚 非洲次之 美洲又差多了 而澳洲簡直是不毛之地


2. 傳播和遷徙的速度(洲內部)

無論是技術發明 還是政治制度
大多數社會都是採借其他社會 自行研發的少
所以傳播的速度就很關鍵

歐亞大陸的陸軸是東西向(氣候相同) 而且生態與地理障礙較不礙事
反觀非洲 速度就很慢 美洲更慢
在傳統新幾內亞 地形崎嶇 再加上中央山脈
因此語言與政治的統一希望渺茫


3. 洲與洲的傳播速度

在過去6千年來 從歐亞大陸到非洲亞撒哈拉很容易
非洲大部分牲口就是這麼得到的

但東西半球間的傳播 卻對美洲沒幫助
因為美洲和低緯度的歐亞社會隔著大洋
和高緯度的歐亞社會有地理 氣候的障礙 因此只適合狩獵採集族群

而澳洲土著與歐亞隔著大洋 中間點綴著印尼群島
從歐亞傳來的產物 已經證實的 只有澳洲野狗


4. 各大洲在面積和人口的差異

面積越大 人口越多的大洲
就有更多的發明家 更多的社會相互競爭 更多的創新

而美洲雖然面積大 卻給地理與生態分割開來
實際上像沒有緊密聯繫的幾個小洲

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歷史這門學科通常不當作科學 倒是接近人文學
我們無法否認
研究歷史 比較無法歸納出一般性的通則 研究行星軌道就容易多了
大眾對科學的印象來自物理學 以及一些運用相同方法的學科
這些領域的科學家 常由於無知 對其他學科流露出輕蔑的態度
這是很不幸的
他們殊不知物理學的方法不適用所有的科學
科學的意義是追求知識 可是知識並不是物理學方法可以壟斷的
每個領域都有適當的追求知識方法
因此我對歷史學者面對的困難非常同情


歷史和物理有4項主要的差異: 方法 因果 預測 複雜度

物理學主要取得知識的方法是到實驗室做實驗
以操縱變項的方式找出各變項的作用與關係
複製實驗 取得量化資料

而歷史研究的是近因與終極因的因果過程
在大部分物理與化學中 終極因 目的 功能等觀念並無意義
而這對了解生物系統或人類活動是不可或缺的

例如歷史學家並不只是想將歐洲在1815年滑鐵盧之役和1918年第一次世界大戰結束
解釋成「一場歐洲大戰以和平落幕」
而是要分別了解那兩個和平協議的因果過程
再仔細比較兩者的異同 才能看出:
為什麼1918年的協議 不到20年就戰端再起
1815年的協議卻能維持較久的和平?

但是化學家不必關心兩種氣體分子碰撞的目的或功能 更別說碰撞的終極因了


歷史科學和非歷史科學還有一個差別 
就是預測

在物理和化學中 測驗一個人對某一系統的理解
可以看他能不能預測那個系統的未來行為

物理學家看不起演化生物學和歷史
因為那兩個學門似乎通不過預測的考驗

歷史學家可以事後解釋
例如中生代結束時一顆隕石撞擊地球 造成恐龍的大滅絕
可是還有許多其他物種倖存了 為什麼?
歷史學家無法做事前的預測

每一條冰河 颶風 人類社會 或生物
都是獨一無二的
因為他們都是由許多變數控制的 而且由許多有變化的元件構成的
相對的 物理學中任何一個基本粒子 都沒有前面提的「個體性」

因此物理學家能發明描述巨觀層次現象的因果定律 宇宙各處一體適用
但是生物和歷史學家只能發明描述統計趨勢的「定律」

我只能說 我服務的加州大學醫學中心出生的下1千名嬰兒
男嬰的數目在480~520之間
但我無法事前知道我的兩個孩子是男生

同樣的 歷史學家指出:
部落社會在兩個情況下更有可能發展成酋幫
1. 人口密度高 數量大
2. 有能力生產大量餘糧

但是滿足這兩個條件的人口 各有各的特異性格
所以墨西哥 瓜地馬拉 祕魯 都出現的酋幫
而新幾內亞 索羅門群島就沒有

歷史學家為了建立社會歷史的因果關係
面臨很大的困難
其實天文學 氣象學 生態學 古生物學 每個領域多少都會受到這種困擾
只是程度有別:

無法實行可複製的控制實驗
由於變數量多而產生的複雜性質
因此每個單獨系統都有特異性格
難以預測系統的突現性質與未來行為

因此 只有在大的時空尺度上最可靠
因為每個小尺度事件的特異性格在大尺度中不再突出

例如 在1960年美國總統大選的一場電視辯論會
無論哪個候選人說了什麼細節
都不會影響歐洲人征服美洲的結局




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