2013年12月29日 星期日

巴菲特主義- 波克夏股東會的第一手觀察 (一)





這本書是 一個避險基金經理人,去波克夏年會,一路仔細觀察的心得
對於 巴菲特的粉絲來說
如果沒機會朝聖
也能看這本書 過過乾癮

以下我打了一些重點
和大家分享~

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在奧瑪哈 我比較能思考 (遠離華爾街的干擾)


年輕人問: 我要如何成為優秀的投資家?

2013年12月22日 星期日

2013年 巴菲特寫給股東的信




未來唯一確定的是 未來將充滿不確定
事實上 從1776年美國獨立以來 我們都一直面對未知
只是有時人們會將注意力集中在一直存在的不確定性上


而在其他時候 人們忽略了 美國的企業將向前發展 股票將上漲
從20世紀 道瓊從66點 漲到12000點 還不算股利
儘管經歷了4次昂貴的戰爭 經濟大蕭條 和多次經濟衰退


這對於投資者 和企業管理者 來說
是一個相當有利的遊戲


巴菲特 寫給股東的信 (價值投資者必讀)





目前這個地球上的價值投資者
大多是受巴菲特影響

我自己也是巴菲特的忠實粉絲

市面上巴菲特的書很多
引用巴菲特的話的人 也很多

但其實多數人都理解的不是很透徹

他們通常都是片面的看到巴菲特某些話
就用自己的頭腦理解

成了半吊子的價值投資

其實
要了解巴菲特
他的精華 全寫在每年的波克夏股東信
每年都詳細的寫當年的策略
以及當時在想什麼

所以只要把波克夏股東信
一年一年逐字看
其實就懂了

但就我猜測
好像沒幾個人這樣做


半吊子的價值投資 很危險

因為台股 和 美股 很不一樣
現在 和 30年前 也很不一樣
看完後 你就會發現
有些巴菲特很在意的 我們很難做到 
例如 優秀的經營階層 
我們散戶無法像巴菲特這樣去親近大老闆,所以很難辨認
而且 因為以前資訊不夠透明 
巴菲特以前買的那些搖錢樹,價位也夠低  
ex:喜詩糖果、內布拉斯加家具
上面這兩家都是巴菲特都是私底下交易
而且都買在一個很殺的價格
我們很難有這種機會


所以,我們要做的是 吸取精髓,從中改進
例如:巴菲特很強調 重押股票,強調不要超過6支
蒙格 甚至說 不要超過3支

而且最好是 抱永遠
因為這樣長期才會賺最多

但是 我們和 巴菲特 不一樣的是

1. 你在台股 可能很難找到 像可口可樂這樣 無堅不摧 的公司
    所以  能抱到永遠的公司寥寥可數
2. 巴菲特 買美股,要繳資本利得稅,所以頻繁買賣划不來,
    而且他很多都是買下整間公司,所以也無法這樣做
    但我們小散戶可以
3. 我們對一間公司的掌控度,遠低於巴菲特
     巴菲特很會看人,他對管理階層有興趣,才有可能買
    他要的人是充滿熱情,早就超越了賺錢,是把公司當做藝術品在做的人
    例如 內布拉斯加家具的B太太
    
    巴菲特 可以說是在面試
 
    但是,我們沒得面試、甚至連拜訪公司的機會都沒有
    這部分目前看到做的最好的散戶代表是李忠孝
    (看 非常潛力股 就知道,費雪拜訪公司做的多勤)
    不管我們多會看財報、多會分析商業模式,把握度 都遠不如巴菲特
    (光可以徹底了解老闆人怎麼樣,我覺得就已經差很多了)
    所以,押單支 很有可能會崩潰
    他的師父 葛拉漢,就不拜訪公司,只專注分析財報
    所以葛拉漢 強調 要適度的分散

以上3點,只是我隨便舉例,我們和巴菲特不同的地方

雖然 我們有不少劣勢
但其實也有優勢
例如,我們的錢很少,所以可以投資一些 很有潛力的冷門股
但巴菲特就不行了

因此,認真去看巴菲特的信
然後思考 我們和巴菲特不同的地方在哪

哪些可以學,哪些要修改

因為篇幅都很長
而且用詞很嚴謹,不好閱讀
所以我幫大家整理重點,寫成白話文

花了不少時間
請 價值投資者 細細品嘗
絕對值得!

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2013年12月14日 星期六

隨機致富的陷阱(四) 搞懂機率,才不會被愚弄





人們並不擅長對 機率 有正確的認知

當一個人在萬萬想不到的地方 偶然遇見親朋好友
往往會很驚訝地說:世界真小!
但是 這種事情並非難以發生


其實 我們根本沒有真正想過,在某時某地遇見某人的機率 到底有多少
相反的 我們談的只是任何偶遇
也就是和過去認識的任何人 在將來任何地方巧遇的機率
後者的機率高的多,或許比前者高數千個數量級


2013年12月11日 星期三

隨機致富的陷阱(三) 如何分辨 科學 和 胡說八道?





別再聽"專家"胡扯了!

華爾街多數所謂的「經濟學家」和「股市分析師」
充其量只能算是藝人
因為他們的成敗 是取決於能不能講得天花亂墜
而不是根據可以檢定好壞的事實資料
這些人的看法 就我看來 會污染人的智力

每個人都有一個故事 一個理論 或一些見解 想要和別人分享
但我討厭那些沒有在圖書館做太多功課
卻自以為對某一主題 有原創性和高見的人


他們的知名度高 具說服力 可以提供一堆數字
不過就功能而言 它們存在的目的是取悅大家


2013年12月4日 星期三

隨機致富的陷阱(二) 小心那些"專家"


現實生活 比 俄羅斯輪盤 邪惡多了

首先 他的子彈不一定要了你的命
而且這個命運的彈匣可裝幾百發 裡頭只有一發子彈
所以人們容易心存僥倖 奮力一搏
而且在試過幾十次以後
便食髓知味
就慢慢忘了裡頭其實還有一顆子彈