2013年10月31日 星期四

非常潛力股(六) 費雪的投資哲學

上一篇文章 <保守型投資人夜夜安枕的5個構面(護城河、正確估價)>


發展投資哲學:找到好師父

拜訪公司不能只參觀工廠 一定要和管理階層深聊

優秀公司不只是發明好產品 有效率製造產品 
還要有傑出的銷售能力 以及評估客戶需求的變化

看一家公司的書面財務紀錄 不足以研判是否可以投資
要能直接從熟悉那家公司的人口中 了解那家公司的經營情形

自己去認識內部人員 或透過第三者 你對他有信心 他又很熟那家公司

我在經濟大蕭條前買了便宜但不優秀的股票  死得很難看
但智者和愚者的差別 就是智者能從錯誤中學習

不管你多會推理 你沒有真的買 沒有抱牢 也沒有用

2013年10月27日 星期日

巴菲特:資產有3類,請買第3類 --- 生產性資產




投資經常被定義為: 現在投入一些錢 未來期望收回更多錢

但在波克夏 我們的標準更嚴格:

投資是,現在把購買力轉讓給別人
也就是放棄現有的消費 但在未來換得更高的消費力


從我們的定義 可以推出一個重要結論:
投資的風險 不能用Beta(波動)來衡量


一項資產的價格 可能會波動劇烈
但只要投資人在渡過持有期間之後 獲得購買力的增加
我們就不能說這個投資是有風險的
相反的 一個價格不會波動的資產 可能充滿風險



投資種類有很多 主要有3種:

2013年10月17日 星期四

非常潛力股(五) 保守型投資人夜夜安枕的4個構面(護城河、正確估價)



保守型投資人夜夜安枕
第三個構面


護城河:企業本身的特性 是不是有某些與生俱來的特質 
可以在未來一直維持高於平均的利潤率

這很重要 因為這樣才有餘力去開發新產品

有兩種方法:
1. 獨佔 通常是專利
2. 營運遠比其他公司有效率

規模經濟很有優勢 但是要有出色的管理能力 因為公司愈大 效率愈差
要有規模優勢 通常是搶先推出滿足需求的產品或服務  
再配上夠好的行銷 售後服務 產品開發  有時候還要廣告

例如金寶濃湯因為很大 可以在各地設裝罐廠
所以供應商把產品送到裝罐廠的距離短 裝罐廠送貨到零售商的距離也短
但小公司只有一家裝罐廠 要送到全國 成本就比較高
而且金寶濃湯品牌大 零售商也比較願意賣

2013年10月13日 星期日

非常潛力股(四) 保守型投資人夜夜安枕的4個構面(各項競爭力、優秀團隊)



保守型投資人夜夜安枕
第一個構面

生產成本要是最低的製造商  
要有高於水準的利潤率 這樣才有餘力去研發 而不用募資


要有強大的行銷組織  
要能看清最新的消費者口味 並能設法讓潛在顧客知道你的產品哪裡好
不管是打廣告 請推銷員 等行銷方法 都要能嚴密控制 衡量成本效益  不然會:
1. 失去原本的大量業務
2. 成本大幅增加 導致獲利縮小
3. 不同產品線的利潤率不同 無法組成最高的利潤組合


要有傑出的研究和技術能力
生產更好的產品和用比以前更好的方法和更低的成本 提供服務
例如銀行業引進電腦以幫助會計和記帳

不能隨便開發新產品 只能開發顧客需求大的產品 要賣得出去
所以要能控制研發 行銷 生產部門的關係 讓他們密切聯繫
但是又不能控制過度 以免扼殺創意

2013年10月5日 星期六

Walmart創辦人 Sam Walton自傳 (三) 成功之後避免腐化的6種方法



上一篇文章 <Walmart創辦人 Sam Walton自傳 (二)合夥制度>

我們已經成為世界上最大的零售業 以下的數字 我看了都很驚訝:

年度1960197019801990
營業額140萬3100萬12億260億
盈餘11萬120萬4100萬10億
商店數9322671528

但我們不會自滿
很多好公司就是在擴張後失敗的
我們優秀的成果 是大家每天在店裡努力工作
以和善的態度 團隊合作的精神
加上配銷中心的所有同仁
共同締造的結果
以下是6個比較重要的方法 使Walmart避免自大: