2013年12月22日 星期日

巴菲特 寫給股東的信 (價值投資者必讀)





目前這個地球上的價值投資者
大多是受巴菲特影響

我自己也是巴菲特的忠實粉絲

市面上巴菲特的書很多
引用巴菲特的話的人 也很多

但其實多數人都理解的不是很透徹

他們通常都是片面的看到巴菲特某些話
就用自己的頭腦理解

成了半吊子的價值投資

其實
要了解巴菲特
他的精華 全寫在每年的波克夏股東信
每年都詳細的寫當年的策略
以及當時在想什麼

所以只要把波克夏股東信
一年一年逐字看
其實就懂了

但就我猜測
好像沒幾個人這樣做


半吊子的價值投資 很危險

因為台股 和 美股 很不一樣
現在 和 30年前 也很不一樣
看完後 你就會發現
有些巴菲特很在意的 我們很難做到 
例如 優秀的經營階層 
我們散戶無法像巴菲特這樣去親近大老闆,所以很難辨認
而且 因為以前資訊不夠透明 
巴菲特以前買的那些搖錢樹,價位也夠低  
ex:喜詩糖果、內布拉斯加家具
上面這兩家都是巴菲特都是私底下交易
而且都買在一個很殺的價格
我們很難有這種機會


所以,我們要做的是 吸取精髓,從中改進
例如:巴菲特很強調 重押股票,強調不要超過6支
蒙格 甚至說 不要超過3支

而且最好是 抱永遠
因為這樣長期才會賺最多

但是 我們和 巴菲特 不一樣的是

1. 你在台股 可能很難找到 像可口可樂這樣 無堅不摧 的公司
    所以  能抱到永遠的公司寥寥可數
2. 巴菲特 買美股,要繳資本利得稅,所以頻繁買賣划不來,
    而且他很多都是買下整間公司,所以也無法這樣做
    但我們小散戶可以
3. 我們對一間公司的掌控度,遠低於巴菲特
     巴菲特很會看人,他對管理階層有興趣,才有可能買
    他要的人是充滿熱情,早就超越了賺錢,是把公司當做藝術品在做的人
    例如 內布拉斯加家具的B太太
    
    巴菲特 可以說是在面試
 
    但是,我們沒得面試、甚至連拜訪公司的機會都沒有
    這部分目前看到做的最好的散戶代表是李忠孝
    (看 非常潛力股 就知道,費雪拜訪公司做的多勤)
    不管我們多會看財報、多會分析商業模式,把握度 都遠不如巴菲特
    (光可以徹底了解老闆人怎麼樣,我覺得就已經差很多了)
    所以,押單支 很有可能會崩潰
    他的師父 葛拉漢,就不拜訪公司,只專注分析財報
    所以葛拉漢 強調 要適度的分散

以上3點,只是我隨便舉例,我們和巴菲特不同的地方

雖然 我們有不少劣勢
但其實也有優勢
例如,我們的錢很少,所以可以投資一些 很有潛力的冷門股
但巴菲特就不行了

因此,認真去看巴菲特的信
然後思考 我們和巴菲特不同的地方在哪

哪些可以學,哪些要修改

因為篇幅都很長
而且用詞很嚴謹,不好閱讀
所以我幫大家整理重點,寫成白話文

花了不少時間
請 價值投資者 細細品嘗
絕對值得!

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